Markedskommentar

Stemningen svinger en del i finansmarkedene fjor tiden. I går var stemningen igjen negativ med fall på aksjemarkedene, lavere langsiktige renter og en svakere krone som resultat. Det var usikkerhet rundt den globale økonomiske gjeninnhentingen i kjølvannet av delta-mutasjonen av koronaviruset som var den underliggende årsaken til at risikoviljen fikk seg en knekk. I tillegg kan skepsis overfor diverse vaksinevarianter ifølge markedsaktører ha vært av betydning. Dermed var det særlig reiselivsaksjer som ble rammet. I dag ser imidlertid markedene mer positive ut. Oljeprisen ligger over 74 USD pr. fat. Tirsdag denne uken nådde imidlertid prisen nesten 78 USD. Ifølge Bloomberg venter aktørene i oljemarkedet nye produksjons-signaler fra Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater. Dessuten virker det å være en gryende tro på at De forente arabiske emirater kan komme til å forlate Opec. Sannsynligheten for at det vil komme mer olje ut i markedet har derfor økt. Oljemarkedet påvirker selvsagt også av virus-situasjonen.

Fortsatt lav kjerneinflasjon i Norge
Statistisk sentralbyrå offentliggjorde inflasjonstallene her hjemme for juni kl. 08.00 i morges. Kjerneinflasjonen, som er definert som konsumprisveksten de siste 12 måneder justert for avgiftsendringer og uten energivarer (KPI-JAE), var på 1,4 prosent. Dette var marginalt lavere enn ventet. Passasjertransport med fly, bøker og boligtekstiler bidro mest til oppgangen. I motsatt retning trakk prisen på matvarer og alkoholfrie drikkevarer. Kjerneinflasjonen i Norge har falt kraftig siden i fjor. Dette skyldes at virkningene av kronesvekkelsen i begynnelsen av pandemien har falt ut av konsumprisveksten målt over de siste 12 måneder. Dessuten har kronen styrket seg kraftig siden pandemien startet. For øvrig publiseres det ingen flere viktige nøkkeltall utover dagen.

Strategiendringer i ESB
Det ble kunngjort flere endringer i ESBs pengepolitikk i går. For det første ble inflasjonsmålet endret fra å være «I underkant av 2 prosent» til å bli 2 prosent med symmetri rundt målet. Målet gjelder på mellomlang sikt dvs. 2-3 år. Symmetri innebærer at det er like lite ønskelig med for høy som for lav inflasjon. Trolig er dette mer en tilpasning til den faktiske utøvelsen enn noe reelt nytt. Det kan imidlertid argumenteres for at det blir lettere å føre en ekspansiv pengepolitikk selv om inflasjonen skyter over målet i perioder. I tillegg skal det legges økt vekt på klimarisiko i pengepolitikken fordi klimaendringer vil påvirke mulighetene for prisstabilitet over tid. Dette innebærer justeringer av de makroøkonomiske modellene slik at disse i større grad ivaretar klimavirkninger, fokus på grønne finansielle instrumenter og klima-stresstester av balansen i eurosystemet. Hertil kommer økt vekt på grønne verdier i forbindelse med verdipapirkjøp og analyser som kan avdekke karbonavhengigheten i finansinstitusjonene. Det er ikke enighet i sentralbankens råd om hvordan strategien skal gjennomføres. Dette vil derfor bli tatt opp på et møte 22. juli.

Dette var den siste markedsrapporten før ferien. Den neste rapporten kommer 10. august. Vi vil derfor benytte anledningen til å ønske våre lesere en riktig god sommer!